2019年投资之路在哪?

昨天A股市场走完了2018年的最后一个交易日,四大指数齐齐以红盘收官。昨日沪深两市小幅高开,创业板指和中小板指全天在平盘线附近维持震荡。截至收盘,四大指数悉数飘红,沪指报收2493.40点,涨0.44%;深成指、创业板指和中小板指也分别收涨0.34%、0.2%、0.28%。不过,回顾2018年,沪指全年累积了近25%的跌幅,而创业板指大跌逾三成。

2019年资产配置方向在哪?港美股、A股、黄金或者继续走牛的债券?

A股投资主线是什么?雄安、5G、白马或是大基建?

仓位该如何调整面对?加仓、减仓、或是空仓等待?

机构观点中,有的机构较为看好,有的机构较为谨慎,让我们看看机构是怎么说的,哪些地方值得我们注意。

一、政策托底、下跌有限,投资机会凸显

招商基金白海峰:港股市场或渐入佳境攻守兼备布局2019

2018年即将过去,我们对2019年的港股市场,充满了期待和谨慎的乐观。我们认为,2019年的市场走势较2018年更乐观,但行情节奏可能是“渐入佳境”,二季度后有望因流动性预期改善带来估值温和扩张。在行业配置方面,消费和科技股将成为超额收益的“胜负手”,建议2019年先配置“弱周期”,后配置“早周期”,攻守兼备。

平安基金2019Q1策略:政策仍以托底为主 看好2大主线

2019年一季度国内经济应还会处在下行周期,国内地产投资、出口增速下行,消费表现预计较弱,而创新和先进制造业投资是潜在亮点。2019年的A股市场相比2018年会机将会更多:由于市场对宏观经济的悲观预期,很多优质的公司被错杀,个股机会越来越多;同时2019年上游成本压力缓解,中游制造业盈利能力有望改善,部分优质公司已经具有投资价值。

博时基金吴渭:珍惜跌出来的投资机会

股市疲弱,投资者普遍避险情绪浓厚,博时基金绩优基金经理吴渭认为,对于成熟投资者而言,股市大跌往往孕育着更好的投资机会。下半年以来多只ETF基金规模的暴涨就充分显示了以机构为代表的“聪明资金”已经开始进场抢先布局。吴渭指出,10月以来股指虽有所回升,但持续性的热点较少,难以推升市场大幅上行,而年底市场或仍将在底部区域持续震荡。但从长期来看,股市在经历了大半年的回调后,市场整体估值已处于相对低位,2019年A股市场投资机会正在逐渐显现。数据显示,截至11月底,当前A股市盈率22.85倍,市净率1.91倍,已经低于2013年的底部区间水平。

华泰柏瑞基金方伦煜:业绩底或出现在明年下半年

对于当前经济形势,方伦煜持相对谨慎的态度。他认为宏观经济尚在寻底过程中,“三驾马车”中,出口方面,因为前期“抢出口”因素,下一阶段承压较大;消费方面,基于对经济前景的担忧,居民消费意愿降低,社会消费品零售总额增速出现下滑;投资方面,基建增速有望继续回暖,但房地产投资的政策环境仍不明朗。

“目前阶段,市场杀估值基本结束,接下来可能还会杀盈利,但杀盈利导致的下跌幅度往往有限。”方伦煜表示,目前上证综指PE估值已经下探至1994年以来的9%分位,较2008年金融危机冲击后的1664.93点时更低。

他表示,华泰柏瑞核心优势基金重在选择具有以下特征的企业:产业集中度达到一定水平,行业内竞争有序;因自身具备的特质和优势,拥有“护城河”;具有稳定且持续的盈利,增速高于行业平均水平。谈到“护城河”,他强调要警惕那些没有及时加固“护城河”而遭到竞争对手痛击的公司。

二、海外市场风险不确定、经济预期下修,投资仍需谨慎

国海富兰克林基金:2019年优选龙头公司对抗市场不确定性

展望2019年A股市场,国海富兰克林基金认为,2019年经济增速下行、海外流动性收缩和美股下跌或继续压制A股表现,但政策环境改善值得期待,有望逆转市场过度悲观的预期。2019年将重点关注竞争格局已经清晰的行业中壁垒较高的龙头公司,以优质公司的抗风险能力对抗2019年的不确定性。

从行业盈利趋势来看,国海富兰克林基金表示,2019年,除农业、贵金属、军工等少数行业外,周期、消费、金融、科技、医药等绝大部分行业或将不同程度的出现景气下滑。但同时,景气下滑导致优胜劣汰,优秀公司有望赚取到更大的市场份额,在宏观经济好转后有望有较好表现。

长城基金:A股仍将反复震荡把握两条主线挖掘个股

向威达认为,未来一个较长的时间内A股还会处于存量资金博弈和反复震荡的格局。建议投资者还是从稳基建、稳增长和科技创新自主可控两条线挖掘个股,特别是中央经济工作会议明确提到的5G、人工智能和物联网概念。

中欧基金:美股估值过高下跌趋势不容乐观

自10月初的高点以来,纳斯达克指数累计下跌23%、道琼斯工业指数累计下跌19%、标普500指数累计下跌19%。中欧基金认为,本轮美股断崖式下跌行情并未结束,未来美股仍需警惕美国经济周期回落、美股估值过高等风险。对中国而言,来自美国经济、股市的冲击不可避免,但是主要矛盾仍然来自内部,经济结构优化升级、改革开放以及提高民营企业活力才是保证中长期经济增长的关键。

前海联合基金经理林材:防守中等待盈利底的出现

11月工业增加值同比不及市场预期,消费数据呈现加速回落势头,而投资数据相对稳定。对于上述最新公布的经济数据,林材和他的团队第一时间进行了讨论。通过分析他们发现,政策在短期稳经济和中期调结构中寻求平衡。谈及未来的市场机会,林材认为,从现在到明年上半年,防守是较好的投资策略。“许多股票纷纷下跌,已经提前进行了反映。下一步需要等待的是盈利底的出现,为此需要密切关注明年一季度上市公司的业绩情况。”他解释道。

未来科创板的推出,让林材看到科技型创新企业的投资机遇。在他看来,科创板的设立将为科技型创新企业提供良好的发展土壤,半导体、5G等板块迎来利好。

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